比茅台还猛！凭借均价5元一杯的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业帝国

凭借均价5元一杯(yībēi)的奶茶，蜜雪冰城正在造就一个商业帝国。 5月27日，蜜雪集团的股价(gǔjià)飙升至579港元，创下历史新高，总市值突破(tūpò)2198亿港元，反超泸州老窖，且两倍于洋河股份。蜜雪集团市盈率高达45倍，已远超多家一线白酒(báijiǔ)品牌。不过，5月28日，蜜雪集团的股价有所调整，截至发稿，报(bào)551港元/股。 △图片(túpiàn)截自同花顺App。 从(cóng)4月7日起，蜜雪集团的股价就开始震荡上行，从333港元(gǎngyuán)/股的低位一路走高至550港元上方。 目前，蜜雪集团市值已反超多家老牌酒业品牌。以5月(yuè)27日收盘价计算，“初代酒(chūdàijiǔ)王”泸州老窖市值为(wèi)1754亿元(yìyuán)，洋河股份为1000亿元。在啤酒巨头中，青岛啤酒、百威亚太的市值分别为855亿元、1066亿港元。蜜雪集团报579港元/股，总市值约(yuē)2198亿港元。 从估值角度看，部分业内人士认为，蜜雪集团几乎等于新茶饮中的“茅台”。截至27日收盘(shōupán)，蜜雪集团的市盈率为45倍(bèi)。与(yǔ)之对比，A股白酒行业(hángyè)的“天花板”茅台目前市值(shìzhí)为1.94万亿元，市盈率仅为21.8倍；五粮液目前市值为4897亿元，市盈率为15倍。 是什么支撑蜜雪集团股价快速(kuàisù)上涨？ 业内人士认为，从短期来看，近期的外卖平台竞争有助于(yǒuzhùyú)推动蜜雪集团的同店(tóngdiàn)销售。 除了(chúle)外卖(wàimài)大战的助力外，蜜雪集团还凭借低价策略很快获得高速增长。 从门店数据来看，截至2024年12月31日，蜜雪集团全球(quánqiú)门店总数达到(dádào)4.65万家，相比2023年同期增加了8914家。 盈利能力领跑行业，头部格局分化显著。在财务数据方面，2024年，蜜雪集团全年实现营业收入248.3亿元，同比增长(zēngzhǎng)22.3%；净利润(jìnglìrùn)达44.5亿元，同比大幅增长39.8%；毛利率为32.5%。进入2025年，蜜雪冰城延续增长态势，依旧(yījiù)保持着较(jiào)快的扩张速度，平均每天新开24家门店(méndiàn)。 银河证券研报认为，蜜雪冰城(bīngchéng)作为行业龙头，依托供应链的(de)规模效应与先发优势，在激烈的现制饮品市场中凭借“平价高质”的产品以及“雪王”IP效应，龙头地位(dìwèi)已经确立。 △资料图，图片由CNSPHOTO提供(tígōng)。 从市场整体表现来看，茶饮股蜜雪集团、茶百道、古茗(gǔmíng)集体走强。需要注意的是，尽管(jǐnguǎn)当前新茶饮在资本市场依然受追捧，但是(dànshì)一些问题也逐渐暴露出来。 过去几年，新茶饮行业经历了一个高速增长期，各个头部(tóubù)品牌围绕新品研发、门店规模、品牌营销(yíngxiāo)以及价格方面展开了激烈竞争。但是，到了2025年，市场已出现饱和，头部新茶饮品牌均(jūn)在一定(yídìng)程度上出现了增长焦虑。 产品同质化成为新茶饮行业面临的核心挑战(tiǎozhàn)之一。继霸王茶姬(chájī)的轻乳茶去年走红之后，主流新茶饮品牌(pǐnpái)几乎在一夜之间都(dōu)开始模仿霸王茶姬，纷纷推出轻乳茶品类，这让“价格战”又成了竞争手段，一些品牌的活动价甚至低到了单杯3.6元。 在(zài)激烈的竞争与消费疲软的大环境下，新茶饮品牌赚钱更难了。一些腰部及以下的品牌营收、利润和毛利率(máolìlǜ)也出现了明显下滑。 艾媒咨询的报告显示，2024年(nián)，新茶饮行业已从初期(chūqī)的快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段(jiēduàn)过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。 业内人士认为，在原有打法已经(yǐjīng)失效的(de)情况下，新茶饮不能再用资本市场融来的钱盲目扩张，而需要(xūyào)构建自己的差异化竞争力和护城河。（蒋永霞） 你更喜欢(xǐhuān)哪个新茶饮品牌？评论区聊聊吧↓ （注：本文不(bù)构成任何投资建议） 中国(zhōngguó)商报综合自第一财经、澎湃新闻、财联社等